Les marchés financiers jouent un rôle crucial dans l’économie moderne en facilitant l’échange de capitaux entre les différents acteurs économiques. Ces marchés peuvent être classés en plusieurs catégories, chacune ayant ses propres caractéristiques et participants.
Marchés primaire et secondaire
En termes simples, le marché primaire est le marché des titres “neufs” et le marché secondaire est le marché des titres “usagés”. Le marché primaire est l’équivalent de la vente de voitures neuves et le marché secondaire est l’équivalent de la vente de voitures d’occasion. Dans la pratique, de nombreux marchés échangent à la fois des titres neufs et des titres d’occasion.
Par exemple, les marchés boursiers échangent quotidiennement des titres de participation, et la plupart des échanges ont lieu entre des investisseurs individuels et institutionnels qui détiennent des actions de sociétés cotées en bourse.
La négociation d’une action d’Amazon, de Facebook ou de Nike n’a que peu d’impact et ne génère aucun flux financier direct pour l’entreprise sous-jacente. Cependant, les informations fournies par ces transactions sont précieuses, car il s’agit d’une déclaration coûteuse et publique en temps réel des investisseurs sur leur perception de la valeur de l’entreprise et d’un reflet de leur satisfaction et de leurs attentes.
Certaines transactions sur le marché des actions, bien que beaucoup moins nombreuses, portent sur l’achat et la vente de nouveaux titres. Les entreprises émettent de nouvelles actions appelées “seasoned equity offerings” (SEO) ou “initial public offerings” (IPO) sur le marché. Il s’agit d’émissions de nouvelles actions, qui n’étaient pas négociées auparavant, et leur émission envoie des flux de trésorerie directement aux entreprises sous-jacentes. Les SEOs sont de nouvelles actions émises par des entreprises établies, et les IPO sont de nouvelles actions émises par des entreprises faisant appel public à l’épargne pour la toute première fois. Une fois la transaction initiale effectuée, les acheteurs de ces nouveaux titres peuvent les négocier. Cependant, la deuxième transaction et les suivantes sont des transactions sur le marché secondaire, et non sur le marché primaire.
D’importantes transactions sur le marché primaire ont lieu chaque semaine, lorsque le département du Trésor vend aux enchères des milliards de dollars de nouveaux titres du Trésor. Ces nouveaux titres remboursent les titres du Trésor arrivant à échéance et répondent aux besoins permanents de liquidités et d’emprunts à long terme du gouvernement fédéral. Là encore, la négociation ultérieure de cette dette publique s’effectue sur le marché secondaire.
-Le marché des actions est l’un des plus connus. Il permet aux entreprises de lever des capitaux en vendant des parts de propriété (actions) au public. Les investisseurs, en retour, peuvent bénéficier de la croissance de l’entreprise à travers l’appréciation du cours de l’action et les dividendes. Les bourses comme le New York Stock Exchange (NYSE) et le NASDAQ sont des exemples de marchés d’actions organisés.
–Le marché obligataire est un autre marché important où les gouvernements et les entreprises émettent des titres de créance pour emprunter de l’argent. Les investisseurs qui achètent ces obligations reçoivent des paiements d’intérêts réguliers et le remboursement du principal à l’échéance. Ce marché joue un rôle crucial dans le financement des dépenses gouvernementales et des projets d’entreprise à long terme.
-Le marché des devises, ou Forex, est le plus grand marché financier au monde en termes de volume de transactions. Il permet l’échange de devises et joue un rôle essentiel dans le commerce international et les investissements transfrontaliers.
-Les marchés des produits dérivés, tels que les contrats à terme et les options, permettent aux participants de gérer les risques liés aux fluctuations des prix des actifs sous-jacents. Ces marchés sont utilisés à la fois pour la spéculation et la couverture des risques.
Les participants à ces marchés sont divers et incluent les investisseurs individuels, les investisseurs institutionnels (comme les fonds de pension et les compagnies d’assurance), les banques, les entreprises, et les gouvernements. Chaque type de participant a ses propres objectifs et stratégies.
Les investisseurs individuels participent souvent aux marchés financiers pour épargner pour leur retraite ou atteindre d’autres objectifs financiers à long terme. Ils peuvent investir directement dans des actions ou des obligations, ou indirectement via des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse (ETF).
Les investisseurs institutionnels, en raison de leur taille, ont souvent un impact significatif sur les marchés. Ils utilisent des stratégies d’investissement sophistiquées et ont accès à des ressources et des informations que les investisseurs individuels n’ont pas.
Les banques jouent plusieurs rôles sur les marchés financiers. Elles agissent comme intermédiaires, facilitant les transactions pour leurs clients, et participent également pour leur propre compte.
Les entreprises utilisent les marchés financiers pour lever des capitaux, gérer leurs risques financiers et investir leurs excédents de trésorerie.
Les gouvernements sont des acteurs majeurs, en particulier sur le marché obligataire, où ils émettent des titres de dette pour financer leurs dépenses.
Les régulateurs financiers, comme la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis, jouent un rôle crucial en surveillant les marchés pour assurer leur équité et leur efficacité.
Enfin, il est important de noter que les marchés financiers sont de plus en plus interconnectés à l’échelle mondiale. Les événements dans une partie du monde peuvent rapidement affecter les marchés ailleurs, ce qui souligne l’importance d’une compréhension globale des marchés financiers dans le monde moderne.
Les négociants (Dealers)
Les négociants financiers sont propriétaires des titres qu’ils achètent ou vendent. Lorsqu’un courtier effectue une transaction financière, il le fait à partir de son propre portefeuille. Les courtiers ne participent pas au marché de la même manière qu’un investisseur individuel ou institutionnel, qui essaie simplement de valoriser au mieux ses investissements.
Au contraire, les « dealers » tentent de “faire le marché”, ce qui signifie qu’ils sont prêts et capables d’acheter et de vendre aux prix d’achat et de vente actuels d’un titre.
Plutôt que de compter sur la performance des titres sous-jacents pour générer de la richesse, les négociants gagnent de l’argent grâce au volume des transactions et à l’écart entre leur prix d’achat (ce qu’ils sont prêts à payer pour un titre) et leur prix de vente (le prix auquel ils sont prêts à vendre un titre).
En se tenant toujours prêts à acheter ou à vendre, les négociants augmentent la liquidité et l’efficacité du marché.
Aux États-Unis, les négociants sont soumis à la réglementation de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Cette surveillance réglementaire garantit que les négociants exécutent les ordres rapidement, pratiquent des prix raisonnables et divulguent tout conflit d’intérêts potentiel aux investisseurs.
Les courtiers (Brokers)
Les courtiers agissent en tant que facilitateurs sur un marché et mettent en contact les acheteurs et les vendeurs pour une transaction. Les courtiers diffèrent des négociants qui achètent et vendent à partir de leur propre portefeuille d’actifs. Ces entreprises et ces personnes reçoivent traditionnellement une commission sur les ventes.
Dans le monde des courtiers en valeurs mobilières, vous pouvez travailler avec un courtier à prix réduit ou un courtier de plein exercice, et les frais et dépenses sont sensiblement différents. Un courtier à escompte exécute les transactions pour ses clients.
Les courtiers sont nécessaires pour les clients, car les bourses de valeurs exigent l’adhésion à la bourse pour accepter les ordres. Les courtiers à escompte ou les plateformes telles que Robinhood ou E-Trade ne prélèvent aucune commission, ou des commissions très faibles, sur la plupart des transactions qu’ils exécutent, mais ils peuvent percevoir des frais de la part des bourses. Ils n’offrent pas non plus de conseils en matière d’investissement.
Les courtiers de plein exercice offrent davantage de services et facturent des frais et des commissions plus élevés que les courtiers à escompte.
Les courtiers de plein exercice peuvent offrir des conseils en matière d’investissement, de planification de la retraite et de gestion de portefeuille, ainsi qu’exécuter des transactions. Morgan Stanley et Bank of America Merrill Lynch sont des exemples de courtiers de plein exercice qui servent à la fois les investisseurs institutionnels et les particuliers.
Intermédiaires financiers
Un intermédiaire financier, tel qu’une banque commerciale ou une société d’investissement en fonds communs de placement, sert d’intermédiaire pour permettre des échanges plus faciles et plus efficaces entre les parties à la transaction.
Par exemple, une banque commerciale accepte les dépôts des épargnants et des investisseurs et accorde des prêts aux emprunteurs. Une société d’investissement rassemble les fonds des investisseurs pour acheter et gérer à peu de frais des portefeuilles d’actions et d’obligations.
Ces transactions diffèrent de celles d’un négociant ou d’un courtier. Les courtiers facilitent les transactions et les négociants se tiennent prêts à acheter ou à vendre à partir de leurs propres portefeuilles. Les intermédiaires financiers, en revanche, acceptent l’argent des investisseurs et peuvent créer un titre complètement différent.
Par exemple, si l’emprunteur fait défaut sur un prêt hypothécaire créé par la banque commerciale où vous avez votre certificat de dépôt, votre investissement continue à produire des intérêts en toute sécurité et vous n’êtes pas directement affecté.
Les institutions financières facilitent généralement l’intermédiation financière.
Toutefois, il arrive que les prêteurs et les emprunteurs soient en mesure d’effectuer des transactions sans l’aide d’un intermédiaire financier.
Lorsque cela se produit à grande échelle, le processus, connu sous le nom de désintermédiation, peut provoquer de fortes turbulences sur les marchés financiers.
Dans les années 1970, l’inflation a dépassé les 10 % sur une base annuelle, et pourtant les banques commerciales ne pouvaient offrir que des taux maximums de 5 % sur leurs dépôts d’épargne.7 Les épargnants ont contourné les banques et les associations d’épargne et de crédit pour investir directement dans des titres du Trésor et d’autres titres négociables à court terme.
Ce manque de fonds de dépôt et le comportement ultérieur de l’industrie ont essentiellement éliminé l’industrie de l’épargne et du crédit et ont conduit à une déréglementation significative de la banque commerciale et de la banque d’investissement aux États-Unis.
Les avantages d’un réseau solide d’intermédiaires financiers sont nombreux. Ils renforcent l’efficacité du système financier en réduisant les coûts de transaction. Ils rassemblent et diffusent des informations afin de minimiser les abus et les fraudes financières. Ils permettent de réaliser des économies d’échelle et d’acquérir des connaissances spécialisées. Enfin, les intermédiaires financiers sont essentiels au fonctionnement d’une économie capitaliste.
Financial markets play a crucial role in the modern economy, facilitating the exchange of capital between different economic players. These markets can be divided into several categories, each with its own characteristics and participants.
Primary and secondary markets
In simple terms, the primary market is the market for “new” securities, and the secondary market is the market for “used” securities. The primary market is the equivalent of selling new cars, and the secondary market is the equivalent of selling used cars. In practice, many markets trade both new and used securities.
Stock markets, for example, trade equity securities on a daily basis, and most trades take place between individual and institutional investors who hold shares in listed companies.
Trading a share in Amazon, Facebook or Nike has little impact and generates no direct cash flow for the underlying company. However, the information provided by these transactions is invaluable, as it is an expensive and public real-time statement by investors on their perception of the company’s value, and a reflection of their satisfaction and expectations.
Some equity market transactions, though far fewer in number, involve the purchase and sale of new shares. Companies issue new shares called “seasoned equity offerings” (SEO) or “initial public offerings” (IPO) on the market. These are issues of new shares, which were not previously traded, and their issuance sends cash flows directly to the underlying companies. SEOs are new shares issued by established companies, and IPOs are new shares issued by companies going public for the very first time. Once the initial transaction has taken place, buyers of these new securities can trade them. However, the second and subsequent transactions are secondary market transactions, not primary market transactions.
Major primary market transactions take place every week, when the Treasury Department auctions billions of dollars of new Treasury securities. These new securities repay maturing Treasury securities and meet the federal government’s ongoing cash and long-term borrowing needs. Again, subsequent trading in this public debt takes place on the secondary market.
–The equity market is one of the best known. It enables companies to raise capital by selling shares to the public. Investors, in turn, can benefit from the company’s growth through share price appreciation and dividends. Stock exchanges such as the New York Stock Exchange (NYSE) and NASDAQ are examples of organized equity markets.
–The bond market is another important market where governments and companies issue debt securities to borrow money. Investors who buy these bonds receive regular interest payments and repayment of principal at maturity. This market plays a crucial role in financing government spending and long-term corporate projects.
-The foreign exchange market, or Forex, is the world’s largest financial market in terms of transaction volume. It enables the exchange of currencies and plays an essential role in international trade and cross-border investment.
–Derivatives markets, such as futures and options, enable participants to manage the risks associated with fluctuations in the prices of the underlying assets. These markets are used for both speculation and risk hedging.
Participants in these markets are diverse and include individual investors, institutional investors (such as pension funds and insurance companies), banks, corporations and governments. Each type of participant has its own objectives and strategies.
Individual investors often participate in financial markets to save for retirement or achieve other long-term financial goals. They may invest directly in stocks or bonds, or indirectly via mutual funds or exchange-traded funds (ETFs).
Because of their size, institutional investors often have a significant impact on the markets. They use sophisticated investment strategies and have access to resources and information that individual investors do not.
Banks play several roles in the financial markets. They act as intermediaries, facilitating transactions for their clients, and also participate on their own behalf.
Companies use financial markets to raise capital, manage financial risks and invest cash surpluses.
Governments are major players, particularly in the bond market, where they issue debt securities to finance their spending.
Financial regulators, such as the Securities and Exchange Commission (SEC) in the USA, play a crucial role in overseeing markets to ensure their fairness and efficiency.
Finally, it’s important to note that financial markets are increasingly interconnected on a global scale. Events in one part of the world can quickly affect markets elsewhere, underscoring the importance of a global understanding of financial markets in the modern world.
Dealers
Financial traders own the securities they buy or sell. When a dealer carries out a financial transaction, he does so from his own portfolio. Dealers do not participate in the market in the same way as an individual or institutional investor, who is simply trying to make the most of his or her investments.
Instead, dealers try to “make the market”, which means they are willing and able to buy and sell at a security’s current buying and selling prices.
Rather than relying on the performance of the underlying securities to generate wealth, dealers make money through trading volume and the spread between their buy price (what they are willing to pay for a security) and their sell price (the price at which they are willing to sell a security).
By always being ready to buy or sell, traders increase market liquidity and efficiency.
In the United States, traders are subject to regulation by the Securities and Exchange Commission (SEC).
This regulatory oversight ensures that traders execute orders promptly, charge reasonable prices and disclose any potential conflicts of interest to investors.
Brokers
Brokers act as market facilitators, bringing buyers and sellers together for a transaction. Brokers differ from traders, who buy and sell from their own portfolio of assets. These companies and individuals traditionally receive a commission on sales.
In the world of stockbrokers, you can work with a discount broker or a full-service broker, and the fees and expenses are significantly different. A discount broker executes transactions for his clients.
Brokers are necessary for customers, as stock exchanges require stock exchange membership to accept orders. Discount brokers or platforms such as Robinhood or E-Trade charge no or very low commissions on most of the trades they execute, but they may collect fees from the exchanges. Nor do they offer investment advice.
Full-service brokers offer more services and charge higher fees and commissions than discount brokers.
Full-service brokers can offer investment advice, retirement planning and portfolio management, as well as execute transactions. Morgan Stanley and Bank of America Merrill Lynch are examples of full-service brokers who serve both institutional and retail investors.
Financial intermediaries
A financial intermediary, such as a commercial bank or mutual fund investment company, acts as an intermediary to enable easier and more efficient exchanges between the parties to the transaction.
For example, a commercial bank accepts deposits from savers and investors and makes loans to borrowers. An investment company pools investors’ funds to buy and manage low-cost portfolios of stocks and bonds.
These transactions differ from those of a trader or broker. Brokers facilitate transactions, and dealers stand ready to buy or sell from their own portfolios. Financial intermediaries, on the other hand, accept money from investors and can create a completely different security.
For example, if the borrower defaults on a mortgage created by the commercial bank where you have your certificate of deposit, your investment continues to earn interest safely and you are not directly affected.
Financial institutions generally facilitate financial intermediation.
However, sometimes lenders and borrowers are able to carry out transactions without the help of a financial intermediary.
When this happens on a large scale, the process, known as disintermediation, can cause severe turbulence in financial markets.
In the 1970s, inflation exceeded 10% on an annual basis, yet commercial banks could only offer maximum rates of 5% on their savings deposits.7 Savers bypassed banks and savings and loan associations to invest directly in Treasury and other short-term marketable securities.
This lack of deposit funds and subsequent industry behavior essentially eliminated the savings and loan industry and led to significant deregulation of commercial and investment banking in the United States.
The benefits of a strong network of financial intermediaries are numerous. They enhance the efficiency of the financial system by reducing transaction costs. They gather and disseminate information to minimize financial abuse and fraud. They enable economies of scale and the acquisition of specialized knowledge. Finally, financial intermediaries are essential to the functioning of a capitalist economy.